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行業動態
鋼廠盈利有可能刺激復產加速
編輯：高鋁磚??
分類：行業動態??
發布：2016-03-28 13:35??
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摘要：
【 異形耐火磚 訊】 本周期貨市場歷經波瀾，不過現貨市場表現依然偏強，顯示終端需求整體尚可：全周鋼材現貨環比上漲2%，社會庫存環比下降3.03%，貿易庫存去化較順利。 同時鋼廠
【異形耐火磚訊】本周期貨市場歷經波瀾，不過現貨市場表現依然偏強，顯示終端需求整體尚可：全周鋼材現貨環比上漲2%，社會庫存環比下降3.03%，貿易庫存去化較順利。
同時鋼廠本周復產仍未明顯加速，163 家鋼廠高爐產能利用率環比僅增0.61%至83.70%，從而也為現貨鋼價繼續反彈創造了條件。在礦石供給過剩長期矛盾未解之際，前期礦價強勢反彈帶動礦企發貨加速，本周澳印巴鐵礦石裝貨量2250 萬噸環比增加530 萬噸，疊加鋼廠復產不及預期，礦價現貨本周僅上漲1.41%，結束強勢地位，鋼礦價差擴大致使噸鋼盈利提升，我們成本同步法估算螺紋鋼噸鋼毛利環比增加51 元至177 元。雖然周尾部分一線城市出臺了嚴厲限購政策，但因經濟短期運行具有慣性及全國地產去庫存政策趨勢未變，我們傾向于認為其并不能逆轉地產投資短期階段性向好趨勢，鋼鐵需求整體仍處回升狀態。不過，需要注意的是，在鋼強礦弱格局放大噸鋼盈利彈性的情況下，鋼廠復產或將加速。因此，仍需警惕供給提升對鋼價反彈造成的壓力。
電商觀點：線下不斷推進，情緒回暖帶動板塊超額收益
本周鋼鐵電商板塊行情跟隨大盤穩中有升。近期歐冶云商與中集集團簽署戰略合作項目，繼續拓展線下版圖，鋼銀電商也有望與嘉吉投資在熱卷期貨方面展開合作，反映出各電商龍頭均在積極推進線下綜合體系建設，我們期待部分公司能在零和博弈市場中率先走出。在當前市場主題情緒回暖之際，板塊獲得階段性超額收益概率增大，建議關注線下體系完善的龍頭個股如歐浦智網等。
價格判斷：裝貨量激增或觸發供給長憂，礦石期貨回調
本周黑色期貨鋼強礦弱，其中礦石主力合約跌幅達5.08%。除美元指數上漲等因素外，在當前鋼廠開工逐步回升帶動現貨需求仍在好轉的情況下，礦石期貨跌幅較大或與其供給（澳印巴鐵礦石裝貨量）回升，重新引發市場對其長期產能過剩問題擔憂相關。由于需求端轉好狀況未有明顯變化，預計仍處貼水狀態的期貨價格短期仍將跟隨現貨振蕩趨強。不過，供給端邊際變化對于現階段鋼礦期貨強弱走勢影響正逐步增大，因此需緊密跟蹤鋼廠復產及外礦發貨情況。
股票投資：鋼廠盈利或加速恢復，傳統與主題同時布局
鋼鐵行業指數本周下跌0.36%，跑輸全 A 指數2.45%。在鋼廠盈利因鋼強礦弱格局或加速恢復階段，傳統鋼鐵個股或有博弈性行情，建議關注低估值首鋼、凌鋼、大冶特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼、河鋼。此外，市場風險偏好提升有助于板塊內成長股獲得階段性超額收益，因此，歷經前期調整之后估值相對具有吸引力的主題個股玉龍股份（油氣輸送管）、應流股份（核電）、歐浦智網（電商）、中鋼國際（3D 打印等）、法爾勝（轉型預期）也值得關注。
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